智通财经APP获悉柚木提娜ed2k，国泰君安证券发布照拂答复称，白酒行业份额逻辑显贵强化，下阶段应不竭蔼然去库、批价和企业策略。揣度后续白酒库存周期不竭伸开，行业盈利预期重构、板块估值分化延续，细目性对估值的孝顺突显，相对收益角度提议把合手份额逻辑，提议增持：1)强品牌、动销持重标的；3)低估值、高成长标的。

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金秋弱改善、分化加重，库存周期不竭伸开。白酒行业8-9月销量环比略有回暖，但同比来看大部分区域总需求仍有回落，其中价钱端压力赫然大于销量端压力(价钱压力以飞天为代表)，产物动销主要聚焦在100-200元价钱带以及200元以上价位带中枢流量单品。近期渠谈在盈利空间层面及盘活层面均受到不竭挤压，用度对渠谈回款的拉算作用也曾有限，联接24Q2酒企财务数据(现款流、预收款边缘承压)，国泰君安证券合计渠谈逐渐失去缓冲垫作用，库存周期的伸开将体现为企业表不雅增速的赫然回落与分化。

旺季考证：行业份额逻辑显贵强化。历程多维度不雅察，国泰君安证券发现当今大部分企业的策略见地是“份额优先”，也即是保持市占率和营收限度的相对分解：2024金秋旺季除茅台、五粮液外，酒企销售层面多量对价钱体系有所放宽、费使劲度也有所加大。预测后续，国泰君安证券揣摸白酒耗尽 “去地产依附”和“去蹂躏”特征会不竭突显，在此维度下，“份额即是品牌”，企业简略走漏的是我方的产物结构纵深上风，欺诈强渠谈、大品牌和大产能，借助合适的价钱带布局，对竞品变成不竭的挤占。

下阶段应不竭蔼然去库、批价和企业策略。后续白酒板块投资的主导矛盾为供需的再平衡与行业增长预期的重构，在此维度下：1)市集更为蔼然去库的伸开以及高端白酒批价的新平衡，国泰君安证券合计后续中枢单品的动销进展与表不雅增速终了匹配，茅台等高端白酒批价在旺季后达到新的稳态，将对板块估值变成援手。2)企业关于筹谋策略标的的弃取也曾刻退却缓，国泰君安证券合计，除茅台等少许数品牌外，越是不痴呆于价钱、不痴呆于产物结构的企业后续反而有竞争上风，企业需要因地制宜建造适宜本人的份额策略，需要不雅察企业的策略无邪度。

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