民生证券股份有限公司邓永康，李佳，许浚哲近期对金盘科技进行究诘并发布了究诘报告《2024年年报点评：国外业务增速亮眼，数据中心孝敬新增量》东京热官网，给以金盘科技买入评级。

金盘科技(688676)

事件：2025年4月2日，公司发布2024年年报。2024年公司杀青商业收入69.01亿元，同比+3.5%；杀青归母净利润5.74亿元，同比+13.82%；杀青扣非净利润5.51亿元，同比+14.64%。单24Q4，公司杀青商业收入21.02亿元，同比+10.97%；杀青归母净利润1.71亿元，同比-0.45%；杀青扣非净利润1.68亿元，同比+5.99%。

国内业务2025年有望回暖，国外业务增速亮眼。2024年，公司杀青主商业务收入68.43亿元，同比增长3.27%；其中，国外收入19.81亿元，同比增长68.26%，国外收入占比培植至29%；内销收入48.62亿元，同比下跌10.78%，其中主要为国内新动力销售收入同比下跌所致，受多晶硅门径供应鼓胀态势捏续影响，公司2024年新动力鸿沟收入约30亿元，同比下跌19.20%。2025年公司将凭证市集变化，积极拓展新兴市集，致力于杀青国内业务增长。收尾2024年12月31日，公司在手订单65.09亿元，同比增长35.49%，公司在手订单充足，为公司2025年龄迹奠定深重基础。

卑鄙结构赓续优化，数据中心等新基建卑鄙杀青显耀增长。收货于公司永远实施的多元化计谋布局，以数据中心为代表的新基建等非新动力业求杀青显耀增长，2024年非新动力鸿沟收入为37.12亿元，同比增长31.02%，其中新式基础设履行业销售收入增长167.43%，对公司酿成灵验事迹支捏。在数据中心鸿沟，公司可提供AIDC模块化电源装备（包含变压器，成套开关电力模块、动力束缚等家具），客户涵盖阿里巴巴、百度、华为、中国挪动、中国联通等闻名企业。2024年，公司数据中心订单同比增长603.68%。同期，2024年跟着公司优质客户订单占比的赓续培植东京热官网，公司的盈利才气也随之增强，2024年毛利率为24.32%，同比培植1.71Pcts，展望随公司数据中心等优质卑鄙加快孝敬增量，2025年公司毛利率有望捏续优化。

公司捏续深化数字化工场及行家产能布局。公司积极践行以"数字化工场举座措置有野心"为纽带，构建起赋能产业链凹凸游的转型生态闭环，2024年公司数字化举座措置有野心业求杀青收入1.23亿元，同比增长74.04%。同期，公司积极鞭策行家化产能布局，已完成墨西哥基地扩建，筹备好意思国变压器工场缔造，并完成波兰工场布局并杀青首台家具下线。

投资提出：咱们展望后续跟着国外市集、数据中心等新卑鄙收入占比培植，公司具备充足的朝上动能。咱们展望公司25-27年营收分手为91.84、110.01、134.45亿元，对应增速分手为33.1%、19.8%、22.2%；归母净利润分手为7.85、10.69、14.69亿元，对应增速分手为36.6%、36.2%、37.4%，以4月3日收盘价看成基准，对应25-27年PE为22X、16X、12X。守护“保举”评级。

风险提醒：上游原材料波动风险，行业竞争加重风险，汇率波动风险。

证券之星数据中心凭证近三年发布的研报数据运筹帷幄，东北证券韩金呈究诘员团队对该股究诘较为深远，近三年预测准确度均值为77.33%，其预测2025年度包摄净利润为盈利8.66亿，凭证现价换算的预测PE为20.19。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有8家机构给出评级，买入评级7家，增捏评级1家；往日90天内机构野心均价为48.0。

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